Climate Risk and its Impact on Insurance
Risque climatique et impact en assurance
Résumé
This book presents an introduction for beginners to climate science from an insurance perspective. The focus is on the measurement of climate change and of its impact on policyholders and their insurers.
Climate change presents several challenges for society, endangering food supply and water security, affecting human health, and threatening transportation systems (Dundon et al., 2016) as well as property (Warren-Myers et al., 2018; Miljkovic et al., 2018). It also affects the economy (Pryor, 2017). The consequences of this environmental change are expected to be deep and far-reaching, particularly in insurance sectors such as agriculture, property-casualty, health and life.
As a result, climate change can threaten the sustainability of insurance programs, in different ways. First, because the increase in total losses may require hikes in premiums and solvency capital. A precise quantitative assessment of this increase is not yet determined, but it is clear that both recent and future costs are a serious threat; according to Munich Re (2024), losses caused by natural disasters in 2023 reached US$ 250 bn, with US$ 95 bn of which being insured. Although no disasters of the magnitude of Hurricane Ian occurred in 2023, a fair share of the losses were associated with several severe storms occurred in the US and Europe. These related events are considered as evidence of the global warming trend, with a potential impact particularly on property and casualty insurance (Gupta and Venkataraman, 2024; Golnaraghi, 2021). In this particular insurance sector, Swiss Re (2021) forecasts increased frequency and severity of events due to climate change that will cost 30%-63% more in insured catastrophe losses by 2040. This cost increase could even reach 90%-120% in specific markets, such as China, the UK, France and Germany.
Secondly, climate change puts into question some fundamental principles of insurance, such as risk insurability, pooling, diversification, and risk transfer. The literature discusses the possible outcomes and implications for the insurance industry (Charpentier, 2008; Thistlethwaite and Wood, 2018; Courbage and Golnaraghi, 2022). Other, more optimistic perspectives suggest that far from being the victim of climate change the insurance business could find in it an opportunity, through the development of new technical solutions (Rao and Li, 2023; Savitz and Dan Gavriletea, 2019; Wagner, 2022). For now, climate change already has forced the strategic withdrawal of insurers in certain markets in the USA (California, 2023).
The general objective of this book is to present an actuarial perspective on the study of climate change and its impact on the insurance industry. Actuaries are experts at measuring and managing risks. The DIALog Research Chair team regroups several members, both from industry and academia, with ample actuarial expertise. Hence it was natural for the DIALog team to tackle this project and explore the impact of climate change on the insurance industry, more particularly in health and life insurance.
This study starts by exploring the need for a standardized method to measure climate change. This is crucial in order to compare different regions and periods in a standardised analysis. In recent years the actuarial community has developed actuarial climate indices to measure climate change in an factual, objective and consistent way. First, Chapter 1 reviews the recent scientific literature on the few actuarial climate indices that have been defined so far and extends the existing methodology to calculate an actuarial index for climate data in France.
Then Chapter 2 describes how climate science can be used to link a physical climate risk to
insurance costs. In particular it focuses on the impact of heat waves on excess mortality. A
deterministic and a stochastic model are proposed to link the Heat Index to excess mortality. The chapter includes a frank discussion of the advantages and difficulties with the approach.
Finally Chapter 3 further explores the link between extreme temperatures and excess mortality in France. A more technical exposure is used, in order to propose a new mortality forecasting model that includes explanatory terms capturing the correlation between temperature and mortality, as well as the effect of high temperature anomalies.
Ce livre présente une introduction pour non-initiés à la science du climat du point de vue de l’assurance. L’accent est mis sur la mesure du changement climatique et de son impact sur les assurés et leurs assureurs.
Le changement climatique présente plusieurs défis pour la société, menaçant l’approvisionnement alimentaire et la sécurité de l’eau, affectant la santé humaine, et menaçant les systèmes de transport (Dundon et al., 2016) ainsi que les biens immobiliers (Warren-Myers et al., 2018; Miljkovic et al., 2018). Il affecte également l’économie (Pryor, 2017). Les conséquences de ce changement environnemental devraient être profondes et étendues, en particulier dans les secteurs de l’assurance tels que l’agriculture, les biens et responsabilités, la santé et la vie.
Le changement climatique représente une menace pour la durabilité de certains programmes d’assurance, de différentes façons. Premièrement, parce que l’augmentation des pertes totales peut nécessiter des hausses de primes et de capital de solvabilité. Une évaluation quantitative précise de cette augmentation n’a pas encore été déterminée, mais il est clair que les coûts récents et futurs représentent une menace sérieuse ; selon Munich Re (2024), les pertes causées par des catastrophes naturelles en 2023 ont atteint 250 milliards de dollars, dont 95 milliards de dollars étaient assurés. Bien qu’aucune catastrophe de l’ampleur de l’ouragan Ian ne se soit pas produite en 2023, une part importante des pertes était associée à plusieurs tempêtes sévères survenues aux États-Unis et en Europe. Ces événements connexes sont considérés comme des preuves de la tendance au réchauffement climatique, avec un impact potentiel notamment sur l’assurance des biens et des responsabilités (Gupta and Venkataraman, 2024; Golnaraghi, 2021). Dans ce secteur particulier de l’assurance, Swiss Re (2021) prévoit une augmentation de la fréquence et de la gravité des événements due au changement climatique, qui coûterait 30% à 63% de plus en pertes assurées par catastrophes d’ici
2040. Cette augmentation des coûts pourrait même atteindre 90% à 120% dans certains marchés, tels que la Chine, le Royaume-Uni, la France et l’Allemagne.
Deuxièmement, le changement climatique remet en question certains principes fondamentaux de l’assurance, tels que l’assurabilité des risques, la mutualisation, la diversification et le transfert des risques. La littérature discute des résultats et implications possibles pour l’industrie de l’assurance (Charpentier, 2008; Thistlethwaite and Wood, 2018; Courbage and Golnaraghi, 2022). D’autres perspectives, plus optimistes, suggèrent que loin d’être victime du changement climatique, le secteur de l’assurance pourrait y trouver une opportunité, grâce au développement de nouvelles solutions techniques (Rao and Li, 2023; Savitz and Dan Gavriletea, 2019; Wagner, 2022). Pour l’instant, le changement climatique a déjà forcé le retrait stratégique des assureurs de certains marchés aux États-Unis (California, 2023).
L’objectif général de ce livre est de présenter une perspective actuarielle sur l’étude du changement climatique et son impact sur l’industrie de l’assurance. Les actuaires sont des experts dans la mesure et la gestion des risques. L’équipe de la Chaire de recherche DIALog regroupe plusieurs membres, à la fois de l’industrie et du milieu universitaire, possédant une expertise actuarielle. Il était donc naturel pour l’équipe DIALog de s’attaquer à ce projet et d’explorer l’impact du changement climatique sur l’industrie de l’assurance, plus particulièrement en assurance santé et en assurance vie.
Cette étude commence par explorer la nécessité d’une méthode standardisée pour mesurer le changement climatique. Cela est crucial pour comparer différentes régions et périodes dans une analyse commune. Ces dernières années, la communauté actuarielle a développé des indices climatiques actuariels pour mesurer le changement climatique de manière factuelle, objective et cohérente. D’abord, le chapitre 1 passe en revue la littérature scientifique récente sur les quelques indices climatiques actuariels qui ont été définis jusqu’à présent, et étend la méthodologie existante pour calculer un indice actuariel basé sur les données climatiques en France.
Ensuite, le chapitre 2 décrit comment la science du climat peut être utilisée pour lier un risque climatique physique aux coûts de l’assurance. En particulier, il se concentre sur l’impact des vagues de chaleur sur l’excès de mortalité. Un modèle déterministe et un modèle stochastique sont proposés pour lier l’indice de chaleur à la surmortalité. Le chapitre inclut une discussion des avantages et des difficultés de l’approche.
Enfin, le chapitre 3 explore plus en détail le lien entre les températures extrêmes et la surmortalité en France. Une présentation plus technique est utilisée, afin de proposer un nouveau modèle de prévision de la mortalité incluant des termes explicatifs qui puissent capturer la corrélation entre la température et la mortalité, ainsi que l’effet des anomalies de température élevée.
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