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Autre Publication Scientifique Année : 2021

Repenser le financement des entreprises vertueuses et les politiques prudentielles en intégrant la solvabilité socio-environnementale

Laura Chémali
  • Fonction : Auteur
Camille Souffron
  • Fonction : Auteur
  • PersonId : 1135658

Résumé

Despite the amount of savings available and the money supply managed by financial institutions, significant market failures and the failure of carbon pricing strategies prevent sufficient financing of the transition, notably through bank credit. Aware of the links between natural, monetary and productive aggregates, we propose the development of "eco-systemic" prudential policies by exposing the interdependence between macro, micro and environmental prudential measures. These would be based on a reorientation of corporate accounting standards towards the concept of socio-environmental solvency, notably the CARE-TDL model (integration of human and natural capital alongside financial capital on the liabilities side of the balance sheet). In an ecosystemic framework, this solvency of virtuous companies would compensate in accounting terms for the lack of financial solvency. The State would then be the guarantor in order to facilitate their access to financing, also reduced by Basel III and Solvency II. This policy develops a system of reallocation of financing capacities from non-virtuous companies to the most virtuous ones with public guarantees, aiming to reduce the debt ratio while increasing green investments, with monetary policies of rates but also of volumes and ratios differentiated according to the types of assets and the greening of bank balance sheets, and finally forms of public-private partnership. Facilitating the financing of green companies would green capital but increase it, partly neutralising the positive environmental impact. It is therefore necessary to limit the credit expansion of "brown" companies. This would reduce risky operations and favour less leveraged investments more connected to the real economy, reducing systemic financial risk. --- The Agenda 2030 Policy Briefs series (PoCFiN Kedge Business School - SDSN France - Institut Rousseau) mobilises economists and practitioners to identify an agenda of economic and financial reforms to achieve the 2030 Agenda, at territorial, national and supranational levels. These are published after peer review.
Malgré la quantité d’épargne disponible et la masse monétaire gérée par les institutions financières, d’importantes défaillances de marché et l’échec des stratégies de pricing du carbone empêchent un financement suffisant de la transition, notamment par le canal du crédit bancaire. Conscients des liens entre agrégats naturels, monétaires et productifs, nous proposons le développement de politiques prudentielles "éco-systémiques" en exposant l’interdépendance entre des mesures prudentielles macro, micro-économiques et environnementales. Elles se fonderaient sur une réorientation des normes comptables des entreprises sur le concept de solvabilité socio-environnementale, notamment le modèle CARE-TDL (intégration des capitaux humains et naturels aux côtés du capital financier au passif du bilan). Dans un cadre écosystémique, cette solvabilité des entreprises vertueuses compenserait en terme comptable le manque de celle financière. L’Etat en serait alors garant pour leur faciliter l’accès au financement, réduit aussi par Bâle III et Solvabilité II. Cette politique élabore un système de réallocation des capacités de financement des entreprises non-vertueuses vers les plus vertueuses avec des garanties publiques, visant à réduire le ratio d’endettement tout en augmentant les investissements verts, avec des politiques monétaires de taux mais aussi de volumes et ratios différenciés selon les types d'actifs et le verdissement des bilans bancaires, et enfin des formes de partenariat public-privé. Faciliter le financement des entreprises vertueuses verdirait le capital mais l’augmenterait, neutralisant en partie l’impact environnemental positif. Il est donc nécessaire de limiter l’expansion du crédit des entreprises "brunes". Cela réduirait les opérations risquées et favoriserait des investissements à effet de levier plus faibles et plus connectés à l’économie réelle, diminuant le risque financier systémique. --- La série de Policy Briefs Agenda 2030 (PoCFiN - SDSN France - Institut Rousseau) mobilise économistes et praticiens pour identifier un agenda de réformes économiques et financières permettant d'atteindre l'Agenda 2030, aux échelons territoriaux, nationaux et supranationaux. Ces derniers sont publiés après peer review.
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Policy Brief 09-FR.pdf (902.13 Ko) Télécharger le fichier
Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)

Dates et versions

hal-03682216 , version 1 (30-05-2022)

Identifiants

Citer

Laura Chémali, Camille Souffron. Repenser le financement des entreprises vertueuses et les politiques prudentielles en intégrant la solvabilité socio-environnementale. 2021. ⟨hal-03682216⟩

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