Protection of crowdfunders: a typology of equity crowdfunding platforms through governance mechanisms
La protection des investisseurs en crowdfunding : typologie des plateformes d’equity crowdfunding par les mécanismes de gouvernance
Résumé
Are crowdfunders investors like any other? One may wonder whether governance mechanisms designed to protect the interests of shareholders will be attractive to crowdfunders. We developed an original database integrating all French equity crowdfunding platforms to propose a typology of platforms based on their governance mechanisms. We identify four categories of governance systems, going beyond the usual dichotomy. Finally, we examine platforms’ popularity and show that the crowd is attentive to the disciplinary mechanisms designed to force the manager to act in the shareholders’ interests.
Les investisseurs en equity crowdfunding sont-ils des investisseurs comme les autres ? Sont-ils sensibles aux mécanismes de gouvernance destinés à protéger les intérêts des actionnaires ? À l’aide d’une base de données originale intégrant l’ensemble des plateformes françaises d’equity crowdfunding, nous proposons une typologie des plateformes fondée sur leurs mécanismes de gouvernance. Nous identifions quatre catégories de systèmes de gouvernance, dépassant la dichotomie habituellement présentée. La mesure de la popularité des plateformes montre en outre que la foule est attentive aux mécanismes disciplinaires destinés à contraindre le dirigeant à agir dans le sens des intérêts des actionnaires.