La proximité entre le dirigeant et les administrateurs a t'elle un impact sur le coût des fonds propres ? - Archive ouverte HAL Accéder directement au contenu
Article Dans Une Revue Comptabilité Contrôle Audit / Accounting Auditing Control Année : 2021

Do CEO-board ties affect the firm’s cost of equity?

La proximité entre le dirigeant et les administrateurs a t'elle un impact sur le coût des fonds propres ?

Résumé

The education of the French elite within a restricted circle of prestigious schools leads to strong social ties inside the boardroom. This paper examines the impact of those ties on a firm’s cost of equity. Our results show that the strength of CEO-directors ties is associated with a higher cost of equity due to the risk of managerial opportunism induced by weaker board monitoring. This effect is amplified when the CEO is firmly entrenched due a longer tenure or dual role as chairman of the board. It is however moderated when other control mechanisms can substitute for a deficient board, such as the presence of a large controlling shareholder or extensive analysts following. Overall, our results highlight the cost arising from the existence of social networks in the boardroom.
La formation des élites françaises au sein d’un petit nombre de grandes écoles peut entraîner un phénomène de proximité entre dirigeant et administrateurs fondée sur le partage d’un même diplôme. Dans cet article, nous analysons l’effet de cette proximité sur le coût des fonds propres. Les résultats montrent que la proximité se traduit par un coût des fonds propres plus élevé en raison d’un risque de comportement opportuniste du dirigeant lié à l’affaiblissement du contrôle disciplinaire du conseil d’administration. Cet effet est amplifié lorsque le dirigeant est fortement enraciné, du fait d’une longue période en poste ou d’un cumul de mandat avec la présidence du conseil d’administration. Il est en revanche atténué lorsqu’il existe des mécanismes pouvant compenser une défaillance du conseil d’administration, comme la présence d’un gros actionnaire dans le capital de la firme ou un suivi plus important par les analystes financiers. Dans l’ensemble, notre étude met en avant le coût résultant de l’existence de liens sociaux entre le dirigeant et les administrateurs.
Fichier non déposé

Dates et versions

hal-02504331 , version 1 (10-03-2020)

Identifiants

Citer

Cédric van Appelghem, Pascal Nguyen. La proximité entre le dirigeant et les administrateurs a t'elle un impact sur le coût des fonds propres ?. Comptabilité Contrôle Audit / Accounting Auditing Control, 2021, 27 (1), pp.111-158. ⟨10.3917/cca.271.0111⟩. ⟨hal-02504331⟩
208 Consultations
0 Téléchargements

Altmetric

Partager

Gmail Facebook X LinkedIn More