The missing wealth of nations: Evidence from Switzerland, 1914-2010 - PSE Working Papers Accéder directement au contenu
Pré-Publication, Document De Travail Année : 2011

The missing wealth of nations: Evidence from Switzerland, 1914-2010

Résumé

This paper draws on direct evidence from Swiss banks and on systematic inconsistencies in international accounts across countries to document the level of unrecorded wealth in tax havens, its nature and its evolution. I find that 8% of global household net financial wealth is held in tax havens, of which one third in Switzerland. The bulk of offshore assets are invested in equities, in particular mutual fund shares. For this reason, 20% of all cross-border equities have no identifiable owner in international statistics across the world. Taking into account tax havens alters dramatically the picture of global imbalances: with minimal assumptions, it is possible to turn the world's second largest debtor, the eurozone, into a net creditor. With stronger assumptions, the largest debtor, the U.S., can be made a balanced economy. Europeans are richer than we think, because a significant part of their wealth has historically been held where domestic national accountants and tax authorities cannot see it.
Ce papier utilise des données directes du secteur bancaire suisse et des incohérences systématiques dans les comptes internationaux de tous les pays pour établir la valeur des fortunes non-enregistrées détenues dans les paradis fiscaux, leur nature et leur évolution au cours du temps. Je trouve que 8% du patrimoine financier net des ménages mondiaux est détenu «offshore», dont un tiers en Suisse. La plus grande partie de ces fortunes sont investies en actions, notamment en titres de fonds d'investissement. Pour cette raison, 20% de toutes les actions enregistrées en passif dans les statistiques mondiales de portefeuilles transfrontières n'ont pas de propriétaire identifiable. La prise en compte des paradis fiscaux affecte de façon considérable la direction des déséquilibres macroéconomiques globaux : sous des hypothèses minimales, on peut faire du second débiteur mondial, la zone euro, un créditeur international net. Il est possible, sous des hypothèses plus fortes, que la position internationale nette des Etats-Unis soit équilibrée. Les Européens sont plus riches qu'on ne le pense, parce qu'une fraction significative de leur richesse a historiquement été détenue là où les comptables nationaux et les administrations fiscales ne peuvent pas la voir.
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Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)

Dates et versions

halshs-00565224 , version 1 (11-02-2011)
halshs-00565224 , version 2 (27-03-2012)
halshs-00565224 , version 3 (05-11-2012)

Identifiants

  • HAL Id : halshs-00565224 , version 1

Citer

Gabriel Zucman. The missing wealth of nations: Evidence from Switzerland, 1914-2010. 2011. ⟨halshs-00565224v1⟩

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