Faut-il corriger les rentabilités des hedge funds? - Archive ouverte HAL Accéder directement au contenu
Article Dans Une Revue Banque & Marchés Année : 2008

Faut-il corriger les rentabilités des hedge funds?

Résumé

In this paper, we study two principal mechanisms suggested in the literature to correct the serial correlation in hedge fund returns and the impact of this correction on the distributional characteristics of fund returns as well as on fund performance. Our results indicate that the unsmoothing significantly modifies
the distribution of returns, i.e. increases the standard-deviation, increases or decrease the skewness and the kurtosis. Nevertheless, the mean return remains unchanged. This implies a substantial modification of funds' risk profile after the unsmoothing. Regarding fund's performance measured by the Sharpe ratio and the Omega index, we find that fund rankings relative to market indices remain more or less unchanged. Despite
high correlations between rankings before and after the
unsmoothing, some significant changes are observed in fund rankings. In addition, the choice of the unsmoothing mechanisms has an important impact on the results.
Ce papier examine deux principaux mécanismes proposés dans la littérature pour corriger les rentabilités lissées des hedge funds et l'impact de cette correction sur les caractéristiques statistiques de la distribution des rentabilités et sur la performance des fonds. Nos résultats suggèrent que le délissage a pour conséquence de modifier considérablement la distribution des rentabilités - augmenter l'écart-type, augementer ou baisser la skewness et la kurtosis. En revanche, la moyenne reste inchangée. Ce résultat indique une modification non négligeable du profil de
risque des fonds suite au délissage. Concernant la performance des fonds mesurée par le ratio de Sharpe et l'indice Omega, nous trouvons que leur classement par rapport aux indices de marché reste plus ou moins inchangé. Malgré une corrélation assez forte entre les classements d'avant et d'après le délissage, des modifications de rang assez nettes ont été observées au sein des stratégies des hedge funds. Par ailleurs, le choix de la méthode de délissage a un impact non négligeable sur les résultats obtenus.
Fichier principal
Vignette du fichier
Faut_il_corriger_les_rentabilites_des_hedge_funds.pdf (259.89 Ko) Télécharger le fichier
Loading...

Dates et versions

halshs-00106400 , version 1 (15-10-2006)

Identifiants

  • HAL Id : halshs-00106400 , version 1

Citer

Huyen Nguyen-Thi-Thanh, Georges Gallais-Hamonno, Thi H.V. Hoang. Faut-il corriger les rentabilités des hedge funds?. Banque & Marchés, 2008, 96, pp.6-19. ⟨halshs-00106400⟩
96 Consultations
242 Téléchargements

Partager

Gmail Facebook X LinkedIn More