Board structure, Ownership structure, and Firm performance : Evidence from Banking
Résumé
This paper examines the interrelations among five ownership and board characteristics in a sample of 260 bank and savings-and-loan holding companies. These governance characteristics, designed to reduce agency problems between shareholders and managers, are insider ownership, blockholder ownership, the proportion of outside directors, board leadership structure, and board size. Using two-stage least squares regressions, we present evidence of interdependencies between board and ownership structures. The results suggest that banks substitute between governance mechanisms that align the interests of managers and shareholders. These findings suggest that cross-sectional OLS regressions of bank performance on single governance mechanisms may be misleading. Indeed, we find statistically significant relationships between performance and insider ownership and blockholder ownership when using OLS regressions. However, these statistically significant relationships disappear when the simultaneous equations framework is used. Together, these findings are consistent with optimal use of each governance mechanism by banks.
Cet article examine les relations qui puissent exister entre les caractéristiques de la structure de propriété et du conseil d'administration dans un échantillon de 260 banques commerciales et banques-caisses d'épargne. Ces caractéristiques de gouvernance, destinées à réduire les problèmes d'agence entre actionnaires et dirigeants, sont la participation des dirigeants dans le capital, la participation d'actionnaires majoritaires dans le capital, la proportion des administrateurs externes, la structure de leadership du conseil d'administration, et la taille du conseil d'administration. Utilisant la méthode des doubles moindres carrés, nous présentons des résultats qui favorisent l'idée selon laquelle les banques substituent entre les différents mécanismes de gouvernance qui alignent les intérêts des actionnaires et dirigeants. Ces résultats suggèrent que les régressions par les moindres carrés ordinaires (MCO) de mesures de la performance bancaire sur des mécanismes individuels de gouvernance peuvent induire en erreur. En effet, les estimations révèlent qu'il y a des relations statistiquement significatives entre la performance et la participation des dirigeants et des actionnaires majoritaires dans le capital lorsque les MCO sont utilisés. Cependant, ces relations statistiquement significatives disparaissent lorsque le cadre de travail des équations simultanées est utilisé. Ensemble, ces résultats suggèrent que les banques utilisent de manière optimale les différents mécanismes de gouvernance qui sont à leur disposition.
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