The hidden values of Art
Les valeurs cachées de l'art
Résumé
This research work explores the art market, how it works, its players, the question of artistic value and its profitability. Chapter 1 presents the organisation of the art market, structured between public and private sales and institutions. Auctions occupy a central place, with a codified protocol involving auctioneers and auctioneers. Anglo-Saxon houses, notably Sotheby's and Christie's, dominate the global market. Their history, internal organisation and financial performance are analysed. In France, auctioneers enjoy a specific legal status, illustrated by the role of the Hôtel Drouot. Art buyers form a heterogeneous category, including collectors, investors and institutions. Particular attention is paid to the rise of Asian customers on the international market. The purchase of works of art sometimes responds to a social logic of distinction, linked to the Veblen effect. Gallery owners and art dealers act as mediators between artists and collectors. Artists, for their part, depend on sales, but also on rights (such as resale rights) for their income. Chapter 2 examines the concept of value in art. A work may have a market value, determined by supply and demand. But it also has an intrinsic value, linked to its artistic quality, history or rarity. The valuation of a work is based on various criteria: the artist's reputation, provenance, condition, etc. Experts play a decisive role in this evaluation, although a degree of subjectivity remains. The evaluation of works by young artists requires criteria adapted to their career path. The relationship between valuation and sale price is studied through economic models. Authors such as Walter Pommerehne and Bruno Frey propose an econometric approach to the art market. Gersaint's law, dating from the 18th century, reminds us that art has always been subject to commercial logic. The experts' point of view confirms that estimates strongly influence sales results. Chapter 3 deals with the profitability of art as an investment. An analysis of the prices of Impressionist, modern and contemporary works is provided. The study highlights the surge in prices between 1987 and 1990, followed by a sharp reversal in 1991. William Baumol's theory shows that, in the long term, art is not always more profitable than other investments. However, some exceptional cases show very high returns. The study draws on databases and statistical tools to objectively assess market trends. Price trends, trading volumes and the nationality of artists are key factors. The profitability of the art market varies greatly, depending heavily on the segments studied. Finally, Paribas Bank provides a structural analysis of current prices, confirming the complexity of the market.
Ce travail de recherche explore le marché de l’art, son fonctionnement, ses acteurs, la question de la valeur artistique et sa rentabilité. Le chapitre 1 présente l’organisation du marché de l’art, structuré entre ventes publiques, privées et institutions. Les ventes aux enchères occupent une place centrale, avec un protocole codifié impliquant commissaires-priseurs et auctioneers. Les maisons anglo-saxonnes, notamment Sotheby’s et Christie’s, dominent le marché mondial. Leur histoire, leur organisation interne et leurs performances financières sont analysées. En France, les commissaires-priseurs bénéficient d’un statut juridique spécifique, illustré par le rôle de l’Hôtel Drouot. Les acheteurs d’art forment une catégorie hétérogène, comprenant collectionneurs, investisseurs et institutions. Une attention particulière est portée à la montée de la clientèle asiatique sur le marché international. L’achat d’œuvres répond parfois à une logique sociale de distinction, liée à l’effet Veblen. Les galeristes et marchands d’art agissent comme médiateurs entre artistes et collectionneurs. Les artistes, quant à eux, dépendent des ventes, mais aussi de droits (comme le droit de suite) pour leurs revenus. Le chapitre 2 s’interroge sur la notion de valeur dans l’art. Une œuvre peut avoir une valeur marchande, déterminée par l’offre et la demande. Mais elle possède aussi une valeur intrinsèque, liée à sa qualité artistique, son histoire ou sa rareté. L’estimation d’une œuvre repose sur des critères variés : notoriété de l’artiste, provenance, état de conservation, etc. Les experts jouent un rôle déterminant dans cette évaluation, bien qu’une part de subjectivité demeure. L’évaluation des œuvres de jeunes artistes nécessite des critères adaptés à leur parcours. La relation entre estimation et prix de vente est étudiée à travers des modèles économiques. Des auteurs comme Walter Pommerehne et Bruno Frey proposent une approche économétrique du marché de l’art. La loi de Gersaint, datant du XVIIIe siècle, rappelle que l’art a toujours été soumis à des logiques commerciales. Le point de vue des experts confirme que les estimations influencent fortement les résultats des ventes. Le chapitre 3 traite de la rentabilité de l’art en tant qu’investissement. Une analyse des prix des œuvres impressionnistes, modernes et contemporaines est proposée. L’étude met en lumière la flambée des prix entre 1987 et 1990, suivie d’un retournement brutal en 1991. La théorie de William Baumol montre que l’art, à long terme, n’est pas toujours plus rentable que d’autres placements. Cependant, certains cas exceptionnels montrent des rendements très élevés. L’étude prend appui sur des bases de données et outils statistiques pour objectiver les évolutions du marché. L’évolution des prix, des volumes échangés et la nationalité des artistes sont des facteurs clés. La rentabilité du marché de l’art est variable, dépendant fortement des segments étudiés. Enfin, la banque Paribas fournit une analyse structurelle des prix actuels, confirmant la complexité du marché.
Mots clés
- Auction
- Art market
- sales
- Sotheby’s
- Christie’s
- Auctioneer
- Auction house
- Hôtel Drouot
- Collector
- Veblen effect
- Asian buyers
- Art
- dealer
- Gallerist
- Artist
- Copyright
- Artistic value
- Artwork appraisal
- Art expert
- Market value
- Intrinsic value
- Art investment
- Art profitability
- Baumol
- Art price indexes
- Artwork evaluation
- Art economics
- Galeriste
- Marché de l’art
- Vente aux enchères
- Sotheby’s
- Christie’s
- Commissaire-priseur
- Auctioneer
- Hôtel Drouot
- Collectionneur
- Effet Veblen
- Clientèle asiatique
- Marchand d’art
- Artiste
- Droits d’auteur
- Valeur artistique
- Estimation d’œuvres
- Expert en art
- Valeur marchande
- Valeur intrinsèque
- Investissement
- artistique Rentabilité de l’art
- Baumol
- Indices des prix de l’art
- Évaluation d’œuvres
- Économie de l’art
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