New guardians for the green galaxy ? Analysis of collaboration practices between business angels and entrepreneurs in a cleantech case study
De nouveaux gardiens pour la galaxie verte ? Analyse des pratiques de collaboration entre business angels / investisseurs providentiels et entrepreneurs dans l’étude de cas d’une cleantech
Résumé
This study looks at innovative firms, particularly “Green-Cleantech / VertesTechpropre” start-ups and SMEs, key players in our industrial economies, and their complex financing. These companies, essential to the ecological transition, face
challenges linked to their uncertain economic value and their informational opacity,
generating a risk of adverse selection for investors. We explore the role of Business
Angels (BAs) in this context, particularly their hybrid approach to financing,
combining altruistic and financial motivations. Analyzing BAs' support behaviors,
between support for sustainable objectives and expectations of financial returns, is
essential to understanding their impact on the evolutionary trajectory of “GreenCleantech” projects. The study addresses the dynamics of collaboration between
BAs and entrepreneurs, highlighting the importance of complementary agency and
stewardship theories for a balanced relationship. Our research, based on a unique,
longitudinal case analysis, reveals distinct collaboration practices and the conditions
favoring the evolution of BA-entrepreneur relationships, enriching the literature on
startup governance and green entrepreneurial finance.
Cette étude se penche sur les firmes innovantes, notamment les start-ups et PME «
Green-Cleantech / Vertes-Techpropre », acteurs clés de nos économies
industrielles, et leur financement complexe. Ces entreprises, essentielles pour la
transition écologique, affrontent des défis liés à leur valeur économique incertaine et
à leur opacité informationnelle, générant un risque de sélection adverse pour les
investisseurs. Nous explorons le rôle des Business Angels (BA) dans ce contexte,
particulièrement leur approche hybride de financement, combinant motivations
altruistes et financières. L'analyse des comportements d’accompagnement des BA,
entre soutien aux objectifs durables et attentes de retours financiers, est essentielle
pour comprendre leur impact sur la trajectoire d’évolution des projets « GreenCleantech ». L'étude aborde la dynamique de collaboration entre BA et
entrepreneurs, soulignant l'importance de la complémentarité des théories de
l'agence et de l'intendance pour une relation équilibrée. Notre recherche, basée sur
une analyse de cas unique et longitudinale, révèle des pratiques de collaboration
distinctes et les conditions favorisant l'évolution des relations BA-entrepreneur, enrichissant la littérature sur la gouvernance des startups et la finance
entrepreneuriale verte.