Nous analysons le parcours politique et institutionnel du traitement de la dette Covid. Pendant la pandémie, s’impose l’idée qu’il faut toujours « faire ses preuves » sur la dette, et ce, quel que soit le contexte macroéconomique et financier. Nous montrons que le cantonnement (retenu dans une version minimale) répond à l’objectif de remettre de l’ordre dans le débat public : organiser la crédibilité et la confiance dans la dette, évacuer les alternatives afin de conserver l’avantage de la bataille culturelle sur les finances publiques (accusant l’excès de dépense et la gabegie sociale) et préparer le retour à la « normale » de la séparation entre les domaines monétaire et budgétaire. De façon métaphorique, cantonner la dette permet de contenir le débordement des ratios de finances publiques, mais aussi d’endiguer le fourmillement d’alternatives (monétaires, financières, fiscales) qui se faisaient entendre à grand bruit dans l’arène publique pendant les confinements successifs. Nous montrons que « tout se tient » en matière de crédit de l’État : la réalité matérielle de la confiance des investisseurs et de la communauté financière (objectivée par les primes de risque exigées au moment de prêter) n’évolue pas indépendamment des récits politiques qui circulent dans l’espace public.