Article Dans Une Revue Bulletin Economique et Statistiques (BES) - BEAC Année : 2023

Commodity Shocks and External Currency Stability : An Empirical Evidence from CEMAC

Chocs sur les produits de base et stabilité externe de la monnaie : une évidence empirique en CEMAC

Résumé

The goal of this paper is to highlight the mechanisms through which shocks on commodities can affect the external stability of the CFA issued by the BEAC (apprehended through the External Coverage Rate of the currency - ECR). The choice of variables, namely: the ECR, the profits from the exploitation of natural resources on the one hand, the external public debt and inflation (control variables) on the other is made with reference to the literature, the financial history (crisis of the 1980s and financial turbulences of the years 2015-2019) and the current events (the Great Lockdown and the Russia-Ukraine war). The econometric strategy consists of a panel-VAR specification on which various diagnostic tests were applied (stationarity, number of lags, stability of the model and robustness). Our results show that shocks on commodities (including those on control variables) weaken the foreign exchange reserves dynamics in CEMAC. However, they do not compromise the credibility of the BEAC in the short term. Based on this, we make some policy recommendations.

Le but de cet article est de mettre en évidence les facteurs de vulnérabilité de la stabilité externe du XAF (appréhendée à travers le Taux de Couverture Extérieur de la monnaie-TCE). Il s'agit plus précisément de mettre en exergue les canaux directs et indirects à travers lesquels des chocs sur les produits de base peuvent affecter la stabilité du taux de change du CFA émis par la BEAC. Le choix des variables à savoir: les TCE et les bénéfices tirés de l'exploitation des ressources naturelles d'une part, la dette publique extérieure et inflation (variables de contrôle) d'autre part, est opéré en se référant à la fois à la littérature, à l'histoire financière (crise des années 1980 et turbulences financières des années 2015-2019) et à l'actualité (Grand Confinement et conflit russo-ukrainien). La stratégie économétrique consiste en une spécification panel-VAR sur lequel divers tests de diagnostics ont été appliqués (stationnarité, nombre de retards, stabilité du modèle et robustesse). Nos résultats nous permettent de tirer la conclusion selon laquelle des chocs sur les produits de base (y compris sur les variables de contrôle) fragilisent la dynamique des réserves de change, sans toutefois remettre en question la crédibilité de la BEAC à faire face à ses engagements sur le court terme. Partant de là, nous formulons quelques recommandations de politique économique.

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Ntonga Efoua Fabien Clive et Tsomb Tsomb Etienne Blaise Inédit.Chocs sur les produits de base et stabilité externe de la monnaie - une évidence empirique en CEMAC. BES n°18 (2), BEAC, pp 52-79.pdf (1.73 Mo) Télécharger le fichier
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  • HAL Id : hal-04273963 , version 1

Citer

Fabien Clive Ntonga Efoua, Etienne Inédit Blaise Tsomb Tsomb. Chocs sur les produits de base et stabilité externe de la monnaie : une évidence empirique en CEMAC. Bulletin Economique et Statistiques (BES) - BEAC, 2023, 18 (2), pp.52-79. ⟨hal-04273963⟩

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