Interest rate risk related to the financing of a high speed line
Risque de taux lié au financement d'un investissement de type ligne à grande vitesse
Résumé
Specified financial risks are attached to the building of a high speed line because of:
- the huge volume of necessary funding and the duration of the building phase,
- the operating losses arising during the first years,
- the mismatches between the life of investments and the maturity of the initial financings,
- the uncertain surrounding parameters (financial market rates, inflation).
These risks have consequential effects on the income statement and also on the indebtedness of the companies.
The article studies, and illustrates with a quoted case, the sensitivity to these parameters. It shows that depending on the internal rate of return of such a construction, the situation in the future can appear either good or generating unlimited losses.
The author examines which financial tools could allow the companies to hedge these risks.
La construction d'une ligne à grande vitesse comporte des risques financiers particuliers du fait.
- de l'importance des financements à réaliser et de la durée même de la construction,
- des premières années d'exploitation déficitaires,
- de décalages entre la durée de vie et celle des financements initiaux,
- des incertitudes sur les paramètres environnants (taux des marchés financiers, inflation).
Ces risques ont des impacts sur les comptes de résultats et les reports à nouveau, ainsi que sur l'endettement des entreprises.
L'article étudie, sur un cas chiffré, les sensibilités à ces paramètres et montre qu'avec le taux de rentabilité interne de ce type d'ouvrage, les situations à terme peuvent être bonnes ou générer des pertes illimitées.
L'auteur s'interroge sur les outils financiers qui permettraient de couvrir les entreprises contre ces risques.
Domaines
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