Les deux plus grandes expériences de marchés de permis d’émissions – de SO2 aux États-Unis et de CO2 en Europe – ont connu des premiers pas difficiles, témoignant chacune de prix volatils et nettement inférieurs aux anticipations. Il s’agit ici de revenir sur les causes de cette volatilité – sur-conformité aux seuils de pollution d’un côté et sur-allocation de permis de l’autre – et de montrer que ces systèmes d’échanges nécessitent, autant qu’un système de taxe, un tâtonnement des autorités publiques conséquent.