Portfolio optimization of euro-denominated funds in French life insurance - Archive ouverte HAL Accéder directement au contenu
Pré-Publication, Document De Travail Année : 2020

Portfolio optimization of euro-denominated funds in French life insurance

Résumé

In this paper, we study a portfolio optimization problem related to the asset management of life insurance companies. In a persistent low-interest-rate environment, the conditions under which the life insurance business operates are modified. To continue to offer a favorable return to the insured, life insurers should allocate more risky assets to their portfolio. But, doing so, they would be exposed to not being able to guarantee the capital. Besides, the maturity of the life insurance market creates potential conditions for massive withdrawals. We address those risk exposures by applying ruin models. We obtain formulae for the first two moments of the value of a life insurance company, depending on its activity and investment strategy. We show that the optimal asset allocation strategies can differ considerably for small changes in certain parameters of the insurer's business: the probability of insolvency, the level of guaranteed capital, and the premium rate.
Dans cet article, nous étudions un problème d'optimisation de portefeuille lié à la gestion d'actifs d'une compagnie d'assurance-vie pour son fonds euro. Dans un environnement persistant de taux bas, les conditions de fonctionnement des activités d'assurance-vie sont modifiées. Pour continuer à offrir une rémunération attractive aux assurés, les assureurs vie devraient introduire davantage d'actifs risqués dans leur portefeuille. Mais, ce faisant, ils s’exposeraient à ne pas pouvoir garantir le capital, ce qui est en contradiction avec les termes du contrat. Par ailleurs, la maturité du marché de l'assurance-vie en France crée des conditions potentielles de retraits massifs. En raison de ces multiples expositions aux risques, nous appliquons des modèles de ruine à ce problème global. Nous déterminons la formulation mathématique des deux premiers moments de la valeur d'une compagnie d'assurance-vie, en fonction de son activité et de sa stratégie d'investissement. Nous résolvons numériquement le problème d'optimisation sous contraintes. Nos résultats permettent de mieux analyser les problèmes de gestion de portefeuille des compagnies. Les stratégies d'allocation d'actifs optimales peuvent varier considérablement pour des changements minimes de certains paramètres de l'activité des assureurs : la probabilité d'insolvabilité, le niveau de capital garanti et le taux de prime.
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Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)

Dates et versions

hal-03025191 , version 1 (26-11-2020)

Identifiants

  • HAL Id : hal-03025191 , version 1

Citer

Runsheng Gu, Lioudmila Vostrikova, Bruno Séjourné. Portfolio optimization of euro-denominated funds in French life insurance. 2020. ⟨hal-03025191⟩
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