Si la question de l'influence de l'actionnariat salarié sur le comportement et la satisfaction des salariés au travail a été largement étudiée, peu de travaux se sont intéressés à l'effet sur le climat social, en tant qu'ensemble de perceptions communes quant à la façon d'être traité dans et par l'organisation, autrement dit sur « l'implication attitudinale » collective (Mowday et al., 1982). L'utilisation de données de panel issues des enquêtes REPONSE 1998 et 2004 conduit à nuancer les résultats en coupe sur l'année 2004 qui montrent un lien très significatif entre actionnariat salarié et climat social tant du point de vue de la direction que des salariés. Si du point de vue de la direction, on observe, toutes choses égales par ailleurs, une amélioration du climat social suite à la mise en oeuvre d'un actionnariat salarié, relayant une pensée managériale conforme aux approches HRM, l'effet ne ressort pas du point de vue des salariés.