Notre objet est de déterminer si une conditionnalité de type ex ante, où l'évaluation précède le prêt, limite les comportements d'aléa moral liés à l'intervention du FMI. Le modèle comprend deux catégories d'investissements privés : durables, et spéculatifs. L'évaluation par le FMI donne lieu à une note, qui conditionne le prêt, mais aussi les investissements durables. Les investissements spéculatifs sont liés à logique d'aléa moral pur. Sous nos hypothèses, la conditionnalité ex ante est préférable à la conditionnalité ex post en termes d'allocation optimale des ressources multilatérales et de prévention des crises, même si l'importance accordée à la stabilisation à court terme du système de financement international entraîne la persistance d'un aléa moral de l'emprunteur.