L'objet de cet article est l'analyse de l'aléa moral caractéristique des relations entre la Russie et le FMI. On s'appuie sur un modèle original de "jeu de faux semblants" comportant un prêteur multilatéral dont la fonction d'utilité dépend de la stabilité du Système Financier International, et un emprunteur souverain dont la dette fait peser des menaces sur la stabilité du système dont est garant le prêteur, de telle manière qu'il peut être optimal de prêter tout en sachant que les sommes correspondantes ne seront pas remboursées.