Le 21 juillet 2005, la Chine a procédé à une réévaluation modérée de sa monnaie nationale, le renminbi, et officiellement modifié son système de change. Il serait néanmoins trompeur d'interpréter cette décision comme résultant des seules pressions de la communauté internationale pour réduire les déséquilibres commerciaux mondiaux. Pour appuyer notre thèse, nous expliquerons la logique qui a présidé à cette décision en étudiant le double aspect du niveau du taux de change et du régime de change. Nous soutiendrons que dans leur politique de change les autorités chinoises sont guidées par des préoccupations externes et internes. Par ailleurs, il est discutable de faire porter l'entière responsabilité des déséquilibres commerciaux mondiaux sur la politique de change chinoise. Les récents développements depuis le 21 juillet 2005 montrent que l'impact de la décision a été limité : même si l'afflux de capitaux spéculatifs a été apparemment maîtrisé, les grandes tendances économiques n'ont pas, à ce jour, été modifiées.